Рубль под давлением, спрос замедляется. Аналитики рассказали, чего ждать по инфляции, доходам людей и росту экономики
18 февраля 2026 в 1771418640
Нина Аттеза / «Зеркало»
Экономика Беларуси в 2026 году продолжит расти умеренными темпами. Согласно прогнозу, прирост валового внутреннего продукта составит 0,5−1,5% при сохранении инфляции вблизи 6−7% в годовом выражении, пишут аналитики. Об этом сообщается в очередном мониторинге экономики Беларуси проекта macroby.org.
Национальный банк продолжит придерживаться неограничительных монетарных условий с акцентом на стимулирование экономической активности. Целевой ориентир по инфляции на 2026 год повышен с 5% до 7%, что расширяет пространство для поддержания мягких денежно-кредитных условий на фоне замедления роста ВВП. При отсутствии сильных внешних шоков возможно снижение ставки рефинансирования и средней ставки по рублевым кредитам на 0,25−0,75 процентного пункта в течение года. При этом значительное усиление монетарных стимулов маловероятно из-за сохраняющихся инфляционных рисков и необходимости поддержания высокой нормы сбережений домохозяйств для устойчивости валютного рынка.
Внутренний спрос, по мнению экономистов, продолжит поддерживаться мягкой экономической политикой, однако его рост будет замедляться после перегрева, наблюдавшегося в 2023-м - начале 2025 года. В сочетании со сдержанным внешним спросом на фоне ожидаемого слабого роста российской экономики это ограничит динамику беларусского ВВП. В таких условиях вероятно снижение остроты проблемы дефицита работников, а также замедление роста реальных заработных плат с 9% в 2025 году до 3−5% в 2026 году.
Инфляция в первом полугодии временно замедлится ниже 6% в годовом выражении, однако к концу 2026 года вернется в диапазон 6−7%. Накопленный ценовой навес будет препятствовать ее устойчивому снижению даже при ожидаемом уменьшении вклада в рост цен со стороны совокупного спроса и рынка труда. Неопределенность в оценке масштабов этого навеса и возможности его переноса в цены формирует риски более низкой инфляции.
Риски для прогноза остаются высокими и связаны прежде всего с внешней средой. Сохраняется вероятность как усиления санкционного давления на Беларусь и Россию, так и его смягчения. Последний сценарий может заметно улучшить краткосрочные перспективы выпуска. В случае спада в России возможно более значительное ослабление внутреннего спроса в Беларуси, чем предполагается базовым сценарием. Дополнительным риском является вероятность активного смягчения монетарной политики. Если процентные ставки будут снижаться быстрее инфляции и инфляционных ожиданий, выпуск может временно существенно превысить сбалансированный уровень, что создаст условия для ускорения инфляции выше 7%, особенно при снижении склонности населения к сбережениям. При отдалении инфляции от 7% вероятно усиление ценового контроля.